Los contratos de IA, no el bitcoin, ahora impulsan las valoraciones de los mineros, y Cipher y TeraWulf parecen baratos

Varias empresas que están transformando antiguos sitios de minería de bitcoin en centros de datos de inteligencia artificial podrían valer más de lo que sus valoraciones actuales de mercado sugieren, debido a que los inversores están subestimando el valor de sus contratos de clientes firmados, según un informe de Compass Point.

Los analistas Michael Donovan y Ed Engel desarrollaron un marco que separa el valor de los contratos de arrendamiento de inteligencia artificial a largo plazo ya firmados de los proyectos que aún no han asegurado clientes. Argumentan que estas empresas deberían valorarse cada vez más como propietarios que generan ingresos por alquiler, en lugar de mineros tradicionales de bitcoin cuyas ganancias dependen de los precios de las criptomonedas.

Para ello, Compass Point estima el valor de los ingresos futuros por alquiler derivados de contratos firmados, descontando el costo restante de construcción de cada instalación. Luego, compara esa cifra con el valor empresarial de cada compañía para estimar cuánto, si es que algo, están pagando los inversores por los proyectos de desarrollo futuros.

Utilizando ese enfoque, la firma indicó que Applied Digital (APLD), TeraWulf (WULF) y Cipher Mining (CIFR) parecen ofrecer la mayor desconexión entre su negocio contratado y las valoraciones actuales. En cada caso, Compass Point sostiene que el mercado asigna poco, si es que asigna alguno, valor a la capacidad adicional de IA que aún no ha sido arrendada, a pesar del potencial de que esos proyectos generen ingresos significativos por alquiler una vez finalizados.

Core Scientific (CORZ) y Riot Platforms (RIOT) destacan por diferentes razones. Compass Point señaló que los contratos existentes de Core Scientific ya están en gran medida reflejados en su valoración, lo que significa que un mayor potencial alcista probablemente dependerá de la firma de nuevos clientes. Riot, por su parte, está valorada más por su potencial futuro que por los ingresos actuales de arrendamiento, con inversionistas asignando una prima a su campus de Corsicana y a una cartera más amplia de desarrollo de IA a pesar de su capacidad contratada relativamente limitada en la actualidad.

El informe sostiene que los próximos dos años serán un punto de inflexión para el sector, ya que las empresas pasarán de anunciar acuerdos de infraestructura de IA a implementarlos. A medida que se completen los proyectos, los inquilinos se muden y comiencen los pagos de alquiler, los inversionistas tendrán una imagen más clara del flujo de caja recurrente que estas instalaciones pueden generar. Las empresas que ejecuten con éxito podrían ser recompensadas con valoraciones más alineadas con otros activos de infraestructura generadores de ingresos.

Fuente